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自从去年恒瑞医药率先在国内引入NewCo模式以来，越来越多的创新药企纷纷涌入这一领域。令人意外的是，原本被认为最不可能参与NewCo的百济神州，如今也在尝试加入这一行列。近期，在一次研讨会中，百济神州宣布正在探索构建NewCo模式。

与其他企业主要依靠海外资本参与不同，百济神州在这个过程中扮演着更为主动的角色。其全球研发负责人汪来表示，百济神州的NewCo模式更加“新颖”。这一模式的核心在于，百济神州或其他生物科技公司给予研发管线，而投资者则给予资金支持，最终依托百济神州的全球化能力达成资本变现。

这一策略的目的是顺利获得NewCo模式建立新型的生产关系，以“轻资产”方式扩大影响力，并将已有的全球化能力转换为市场价值。这一试验能否成功，对行业又会带来哪些新的启示，仍需时间验证。然而，这一举动显示出，即便是同一药企，在全球布局中的策略也非一成不变。

不同行业参与NewCo模式的原因各异。对于一些企业而言，这其实是一种过渡手段，尤其是在全球市场瞬息万变时暂时找不到合适的商业合作伙伴。对于百济神州来说，这种担忧并不存在。作为国内唯一具备自主全球化能力的药企，百济神州顺利获得NewCo模式的主要目的之一是实现部分管线资产的证券化，让隐藏的价值被市场发现。

在当前开展阶段，百济神州将核心资源集中在“主线”任务上。虽然这让部分管线的潜在价值被忽略，但顺利获得NewCo模式，这些管线可以实现资产证券化和价值释放。

NewCo模式除了帮助管线价值被市场发现外，另一个重要功能是借助资本力量加速实现资产的未来价值。NewCo模式的关键是在有限的资源下，顺利获得外部资本解决资金瓶颈，从而有助于早期管线的市场化进程。对于百济神州而言，吸引资本进入其NewCo模式，也是实现管线价值最大化的关键。

百济神州在这场新型的“出海”试验中，正在扮演着引领者的角色。公司具备成熟的全球临床开发和运营经验，这为其NewCo实践给予了有力支持。其研发团队不仅规模庞大，还拥有广泛国际经验，这在全球药企中少有匹敌。

在这种背景下，百济神州有望将NewCo模式作为进一步推进全球战略的工具。顺利获得在各大肿瘤领域的布局和战略推进，加速其在全球市场战略的落地，并改变市场对其既有的认知。

然而，这一模式能否成功取决于临床项目的成功率和资本市场对百济神州能力的认可度。如果这两个条件能够满足，百济神州将在这一冒险中获取巨大利益，并可能引领更多生物制药企业探索“混合+自主”出海的新模式。

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